安信国际 TMT行业报告:数字音乐行业迎来拐点

正版化进程加速，版权合作成常态。随着国家版权局提出的“关于责令网络音乐服务商停止未经授权传播音乐作品的通知”的贯彻与落实，在线音乐行业的版权保护逐渐到位。对在线音乐平台而言，其核心竞争力便是音乐内容，因此在线音乐平台花费巨额购买音乐版权以期取得音乐内容上数量与质量的优势。

目前，音乐版权主要集中在几家大型音乐平台手中。为了获得完整的音乐曲库，巨头们选择握手言和，进行版权互授。例如酷我音乐所在的海洋音乐集团与QQ音乐签订了相互转授音乐版权协议，授权音乐数量超过了100万首，为双方的曲库完善迈出了重要的一步。现时已知大量版权互授的平台包括海洋音乐集圑 (酷我音乐、酷狗音乐) 与QQ音乐达成100万首的音乐互授版权；以及网易音乐与QQ音乐达成150万首的音乐授权。

用户付费习惯逐渐养成，在线音乐变现方式多样化。网络音乐服务商在下架未经授权传播音乐作品、购买正版音乐推动音乐正版化的同时，推出正版音乐付费下载服务。主流移动平台针对C端用户收费方面有3种主要模式：i) 单曲付费；ii) 音乐包付费；以及iii) 会员年费。我们相信在线付费收听及下载，是正版音乐促进移动音乐产业内生增长的重要体现。

另外，我们亦观察到现时国内用户在音乐内容上的消费习惯正逐渐养成，而消费内容也比以前更加丰富，除与音乐相关的基本内容外，在线演唱会等衍生内容也成为了消费点。更多元化的音乐生态链，打造新粉丝经济。现时国内主要音乐平台正积极打造从上游内容端的版权购买、培养明星与自制内容；到中游的秀场直播、在线音乐平台、在线K歌；到下游客户端的音乐、MV、演出，布局“听”、“看”、“秀”一体的闭环生态。

而在线音乐平台正成为连接用户与明星的桥梁，用丰富的在线演艺内容吸引用户消费，音乐将从线上往线下延伸，包括线下音乐节、KTV、Live House、选秀造星活动将为拓展方向。我们认为未来在线演艺将没有时间、空间的限制，以更广阔的内容消费前景为演艺市场带来更多发展机遇。

关注腾讯 (0700.HK) 及A8新媒体 (0800.HK)。腾讯旗下QQ音乐目前付费用户在1,000万左右，按最低的每月10元人民币的绿钻收费来测算，估计其年会员收入在1亿元人民币以上；现时QQ音乐总用户数达4亿，日活跃用户数达1亿，年平台歌曲分享量达200亿首。公司最近宣布周杰伦新专辑的数字音乐版本在平台上发售36小时，已销售超过150万张，销售金额突破3,000万元人民币。QQ音乐于今年年初的战略发布会上表示未来将在听、看、唱、玩等领域全面布局。

另一方面，腾讯旗下全民K歌的总用户数达到1亿，日活跃用户数达3,000万；同时已邀请王力宏、李宇春、 TFBOYS等艺人参与MUSIC+计划。

A8新媒体正在积极打造音乐内容聚合→内容分发→线下演出的音乐产业布局。公司旗下多米现时为国内第5大音乐云平台。多米旗下北京彩云近日正式与中移动旗下咪咕文化达成战略合作，双方将基于产品、技术、用户、市场等方面展开音乐、游戏、视频、阅读、动漫等领域合作，并将推出联合会员体系，实现将中移动累计5亿的注册用户向移动互联网端转化。

公司旗下“偶扑”在线音乐平台已与国内超过2,000个粉丝俱乐部合作，提供用户转换、音乐等服务，另外亦提供娱乐内容制作为粉丝平台提供宣传资源、内容及品牌支持，共同打造中国最大的粉丝平台。另一方面，多米旗下亦拥有国内领先的实时直播APP“映客”，未来有助公司探索更多的演出运营模式及类型。